避险情绪依然支撑金价，黄金料将开始盘整只为更强劲的上涨积蓄动力

黄金价格在三周多一点的时间里上涨了5.8%。对于任何资产而言，这在短时间内都是一段大行情。分析师Dave Kranzler指出，推动这一走势的因素有两个：一是对全球央行将重启印钞和负利率政策来应对全球经济崩溃的预期，二是对冲基金追逐纽约商品交易所(COMEX)和伦敦金银市场协会(LBMA)“纸黄金”市场的价格上涨势头，推高了金价，在FOMC会议之前、期间和之后，金价受到控制的程度最严重。


Kranzle认为，美联储和特朗普政府的首要政策目标似乎是防止股市崩盘，但美联储通过降息来完成这项政策指令的空间很少；这表明，美联储将不得不开始印刷更多的钞票。从一连串负面的经济报告来看，印钞机很可能在年底前开启。2008年底至2011年9月，金价从700美元迅速升至1900美元，这得益于全球央行印钞和大规模的银行纾困计划。人人都将预期以美元计价的黄金上涨。而除美元以外的多种货币计价的黄金价格已经出现突破。

高盛对大宗商品普遍持乐观态度，原因是货币环境较为宽松，预计标普GSCI商品指数三个月回报率为10%，未来12个月回报为9%。与去年不同的是，美联储暂停了加息，利率降低，油价走软，所有这些因素结合在一起，使得金融环境比去年夏秋两季更为宽松。

受到市场不确定性和美国经济数据令人失望的推动，金价自5月末以来已经上涨了约5%。且随着10年期美债收益率下降，黄金期货市场的投机性多仓增加，投资者也重返黄金ETF市场。

如果美国经济增长继续表现不佳，美国的黄金投资需求仍有进一步上升的空间。但我们认为，新兴市场实物需求的上升，是推动金价上涨的一个更可预测、更持久的利好因素；

分析人士指出，印度5月份黄金进口同比增长50%。高盛继续表示，与此同时，上海黄金溢价“保持良好”，表明中国黄金需求健康，而以人民币计价的黄金价格的上涨也并未阻止这种需求。

考虑到投资者对美联储利率政策的消极预期和对全球经济衰退的担忧情绪提升，分析师Clif Droke认为，黄金价格可能在近期美元上涨的形势中开始盘整，为未来更强劲的上涨积蓄动力。

在投资者对经济缺乏信心时，他们可能会进行多种避险投资。现金、债券都是可选项目，但当投资者真感到害怕时，黄金是最终的归宿。这对于黄金来说无疑是一件好事。尽管美元走强，但本月金价仍大幅上涨。相比之下，当其他国家显得疲软时，更强劲的经济数据给了投资者持有美元的借口。

但整体来看，全球经济正在走下坡路，避险情绪对黄金的支撑不会在短期内减弱。如果美元继续走强，黄金至少会失去部分动力，但这并不意味着黄金的复苏之路就到此为止。鉴于6月至今黄金的上行，美元的走高带来的或是黄金对于当前涨势的巩固。

美元的强势可能对短期金价施加压力，但由于对全球经济放缓的担忧仍然存在，黄金由于其避险性将持续受到支撑，黄金股也将继续走高。美元走强或使黄金开始盘整，若美联储决定使用更加温和的利率政策，黄金可能开始更加快速的上行。或许做多黄金与黄金股是不错的选择。


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