现货黄金反弹，F警告潜在恶性循环

　　一个月前进行的一项调查显示，接受调查的大多数经济学家认为，2023年加拿大央行将把基准利率维持在4.5%，目前预计年底前降息的经济学家较少。

　　尽管加拿大经济和就业市场超出预期，但市场仍预计加拿大将降息50个基点以上。加拿大经济在2月超过预期并创造了21800个新就业岗位，这给加拿大央行带来了压力，迫使其重新考虑加息。此前，加拿大央行曾表示计

　　周二(4月11日)，现货黄金走强，因美元指数回吐部分前几个交易日的涨幅。交易员等待即将公布的美国3月通胀报告，以寻找美联储加息前景新的线索。IMF警告称，随着各国央行继续努力应对顽固的高通胀，将导致全球经济增长放缓，并反过来加剧已经脆弱的金融系统。

　　北京时间20:16，现货黄金上涨0.51%至2001.36美元/盎司；COMEX期金主力合约上涨0.64%至2016.7美元/盎司；美元指数下跌0.43%至102.137。

　　本周三(4月12日)即将公布的美国3月CPI报告成为新的焦点，预计核心CPI年率较前值上浮0.1个百分点至5.6%。美联储3月政策会议纪要也将在当天晚些时候公布。

　　上周公布的美国3月非农就业报告显示劳动力市场依然吃紧，导致金价本周跌至1980美元附近，并增加了对美联储加息的押注。根据CME的“联储观察”工具，市场预计加息25个基点的可能性为66.4%。

　　纽约联储周一(4月10日)公布的一项重要调查显示，尽管美国人担心一系列银行倒闭后可能出现信贷紧缩，但他们仍在为未来几年更高的通胀做好准备，预计从现在起的一年后通货膨胀率将上升4.7%，高于2月份预测的4.2%。这也是去年10月以来的首次增长，为美联储抗通胀进程增添了一个令人费解的转折。

　　纽约联储的调查还显示，消费者预计未来几年通货膨胀率将保持高位，预计三年后通货膨胀率将徘徊在2.8%左右。相比之下，央行政策制定者在最新的经济预测中认为，明年通胀率将降至2.5%。

　　实际通胀至少部分取决于消费者的预期。这是一种自我实现的预言，因为如果每个人都预计今年价格会上涨3%，这就会向企业发出信号，表明他们至少可以提升售价3%。反过来，工人也将希望加薪3%，以抵消不断上涨的成本。

　　美联储主席鲍威尔多次强调，决策层密切关注物价上行压力，避免高通胀在经济中变得根深蒂固。如果3月份通胀数据比预期更热，将表明美联储仍可能在5月再次加息，金价可能进一步回调。

　　银行业给美联储添麻烦

　　但随着3月份硅谷银行突然倒闭收紧美国银行间信贷条件，商业贷款减少，经济衰退担忧加剧，尽管美联储随后实施的紧急贷款计划缓解了其中的一些担忧。

　　纽约Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克·钱德勒表示：“我的感觉是，劳动力市场和CPI将有利于美联储再次加息。然而，让市场重新考虑的是贷款收紧的程度。我们在过去两周看到商业和工业贷款出现创纪录的下降。”

　　纽约SMBC日兴证券首席美国经济学家Joe LaVorgna表示，过去4周美联储对银行的贷款增加了超过4000亿美元，抵消了一年前开始的近三分之二的量化紧缩。“就市场上所有这些流动性而言，人们会更有信心美联储将以某种能力拯救(金融系统)。”LaVorgna补充道，交易员还押注美联储将在下半年降息以防止经济下滑。

　　瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“美国实际利率仍然是黄金的重要驱动力。但如果美联储停止加息，并且最终美国利率趋于走低，那么它应该会削弱美元并利好黄金。”

　　IMF：央行早晚会故技重施

　　国际货币基金组织(IMF)总格奥尔基耶娃警告说，随着各国央行继续努力应对顽固的高通胀，全球经济疲态越来越明显，这会反过来加剧金融脆弱性。

　　IMF在一项新的分析中表示，利率最终应该会回落到新冠疫情爆发前的水平，即发达经济体再次“接近零”，而发展中国家的利率将稳步下降。新冠大流行改变了“自然”利率。

　　IMF总结道，所谓的“自然”利率是既不刺激也不阻碍经济活动的货币政策的支柱。如果准确的话，这意味着财政压力会减轻，因为政府将能够以更低的成本借贷。但这也意味着，一旦未来新的经济低迷促使发达国家将政策利率降至零，央行可能不得不再次依赖债券购买和其他策略。

　　IMF分析表明，目前的高利率“可能是暂时的”。一旦利率在先前触及的低水平实现正常化，那么足够严重的衰退可能会迫使央行“采取他们在大流行前十年采用的相同策略，例如资产负债表政策和前瞻性指引。”

　　世界黄金协会(WGC)的分析师称：“前所未有的货币政策的裂缝正开始显现，最明显的是在美国小银行及其相互交织的商业房地产行业，尽管这些问题目前看来是可控的。经济放缓的理由依然存在。在衰退期间，黄金就像干粉一样唾手可得，因为疲弱的经济更容易受到变成系统性的金融裂缝的影响。”

　　现货黄金上看2032美元

　　日线上看，金价自1982美元开启上行((3))浪走势，上方阻力看向38.2%目标位2013美元和61.8%目标位2032美元。((3))浪是自1949美元开启的上行iii浪的子浪，iii浪的61.8%目标位在2050美元。

　　FXStreet分析师Dhwani Mehta发布报告称：“位于1983美元的强劲支撑正限制金价下行。下一个阻力位于2000美元关口，若突破该位，2007美元的静态阻力位将发挥作用。因此，若持续性升破2020美元，金价将指向年度顶部2032美元。若日线收盘于1983美元的关键支撑位下方，将促使黄金空头重启修正行情指向4月4日低点1977美元。下一支撑位于看涨的21日均线1970美元。若继续下跌，1960美元的整数位将是空头强劲障碍。”

　　划结束长达一年的紧缩政策。

　　去年对美国和欧洲银行业压力的担忧助长了这种预期。加拿大央行副行长Toni Gravelle上周在一次演讲中表示，加拿大银行业在全球舞台上享有稳定的声誉，这意味着政策制定者更关心通胀和经济状况。

　　Gravelle称:“加拿大央行促进金融体系稳定的使命意味着，我们已准备好在整个市场面临严重压力时采取行动，并为金融体系提供流动性支持。”

　　加拿大央行是第一个停止其无情加息周期的重要央行，并在3月份进入了有条件的暂停。从3月31日至4月6日对33位经济学家进行的调查显示，4月12日隔夜利率将维持在4.5%。

　　在31名接受调查的经济学家中，23名预测加拿大央行2023年剩余时间内利率不会改变。到年底，只有7名受访者预计利率至少会下降25个基点，低于一个月前的13名受访者。

　　加拿大丰业银行(Scotiabank)资本市场经济主管Derek Holt表示：“在我看来，各国央行对宽松政策设定的门槛可能高于市场参与者。”他补充称，加拿大经济基本面无法维持目前市场对今年晚些时候降息的预期。

　　根据一项最新的商业前景调查，目前加拿大的通货膨胀率远远超过了该行2%的目标5.2%，预计至少在2025年之前不会低于这一水平。与之前预测的0.5%和1.5%相比，今年和明年的经济增长率分别为0.7%和1.4%。在最近的一个季度，估计增长了1.7%。

　　尽管对石油出口经济体来说是积极的发展，但最近的扩张性政府预算和最近的油价飙升可能会使加拿大央行的任务复杂化，因为这会将通胀推高到超出央行预期的水平。

　　13名分析师中有10名认为，2023年的通货膨胀可能会高于预期。对于央行今年是再次加息还是下调利率，18名分析师正好对半分成两个阵营。

　　根据第二项调查，加元料在未来一年走强，因预估加拿大出口导向型经济将避免严重着陆，且美元将因与其他货币利差收窄而下跌。

　　道明证券宏观策略师Robert Both表示:“如果势头继续保持强劲，这可能推动加拿大央行在今年晚些时候再次收紧货币政策。目前的通胀水平和第一季度GDP增长反弹的迹象，将使加拿大央行在短期内很难降息。”