黄金小幅反弹 但多头已是强弩之末？

　　日内，现货黄金小幅反弹，目前交投于1775美元/盎司关口下方。隔夜公布的ADP数据好于预期，令市场对周五(7月2日)的非农报告推动加息期待升高，但德尔塔变种病毒的蔓延在一定程度上支撑金价。

　　周四(7月1日)现货黄金开盘报1769.79美元/盎司，截止发稿，现货黄金暂录得1773.97美元/盎司，涨幅0.23%。

　　货币政策转鹰 美债却领跑30国国债

　　货币政策展望转鹰通常不利于债券，但美国国债却在6月份诠释出截然不同的景象。

　　自6月16日美联储把加息预期提早以来，巴克莱美国国债总回报指数上涨了0.5%，在全球前30大可比国债指数中拔得头筹。

　　美联储转向鹰派让人们对它容忍通胀上升的承诺产生怀疑，并担心加息速度快于预期可能对经济造成压力。较短期国债遭遇抛售——美国2年期国债收益率从0.14%升至0.25%，为一年多以来最大涨幅，但是通胀预期下降，长期国债上涨使收益率曲线趋平。10年期国债收益率从1.59%降至1.45%。

　　这种转变“降低了通胀可能失控的尾部风险，让长期国债受益”。星展银行驻新加坡利率策略师Eugene Leow表示：“美联储对通胀的担心可能比他们之前向外界传达的更高了。”

　　美联储最新点阵图显示，2023年美联储可能至少加息两次，三个月前他们预期还不会有加息。野村证券策略师Naokazu Koshimizu在上周一份报告中写道，如果美联储2022年末开始加息，就必须在9月做出削减资产购买规模的决定。

　　伴随通货再膨胀押注降温，30年期较5年期国债收益率溢价在6月18日收于9月来最低，随后在投资者权衡货币政策收紧对债券潜在影响的情况下企稳。

　　行业研究首席美国利率策略师Ira F. Jersey在报告中写道：“市场看上去似乎相信，提早削减资产购买规模和早于预期加息将使经济增速放缓，并继续把投资者吸引到美国国债市场，我们不这么认为，我们相信市场在实际宣布减码后大幅下跌的风险正在上升。”

　　Delta变种病毒蔓延对金价构成支撑 但空头仍旧强势

　　SPI Asset Management的管理合伙人Stephen Innes表示，虽然市场对非农就业数据可能推动加息感到担忧，但Delta变种病毒在全球范围内的蔓延对金价构成支撑。

　　新冠Delta变种病毒的传播导致亚洲新冠感染病例大幅增加。投资者目前正在等待周五将公布的美国非农就业报告，以寻找美联储下一步行动的线索。

　　ABC Bullion的全球总经理Nicholas Frappell表示：“美联储聚焦就业市场持续走强的迹象，以此作为缩减政策的指导。ADP数据好于预期，如果6月非农数据也有这样的表现，那么金价可能会再次走弱，因为‘缩表’的理由更强，金价在目前的水平上保持得很好，但还没有突破正在进行的盘整。”

　　富国证券宏观策略师Erik Nelson表示：“如果美国就业数据强于预期，则会强化美联储可能以比先前预期的更快撤走宽松政策的观点，这将对美元有利。”

　　达拉斯联储主席卡普兰周三表示，他希望美联储年底前开始减少对经济的支持，这在一定程度上是为了降低以后突然收紧政策的可能性。他表示，尽管明年通胀率将从今年的3.5%回落至2.4%，但可能会在更大范围内感受到通胀。

　　技术分析

　　从日线图上看，现货黄金周三在强势美元的压力下逆势上涨，但仍不足以摆脱下行的压力，因基本面格局对多头非常不利。

　　ADP就业数据超预期显示了美国就业情况正在进一步改善，日内将迎来重要的初请数据，预计初请人数继续下滑，利空金价。

　　周五的非农数据市场非常关注，在小非农走强的情况下，市场乐观预计非农就业将增加70万左右。非农数据还将成为美联储下一步货币政策的重要参考指标，目前相较疫情前失业岗位仍高达760万。

　　在技术面明显偏空，基本面市场预期较好的情况下，投资者可继续尝试逢高做空。

　　上行方面，金价若能收复50%回撤位1796，下跌趋势有望止步，在此之前，2月4日低位1785一线值得关注，再往上关注2月23日高位1816。

　　下行方面，61.8%回撤位1768仍值得关注，再往下看向6月29日低位1750及76.4%回撤位1733。